“最近的回购压力让人质疑融资系统中的现金充裕度。如果回购利率继续大幅跳升，可能预示着金融系统中缺乏多余现金，需要使用SRF，以及美联储可能提前结束QT。”而进一步深入银行体系内部，大银行与小银行之间的流动性分配“结构性失衡”特征非常明显。根据国金证券的数据，SVB破产之前，美国小银行的现金占总资产比例就已经与2019年“回购危机”时期持平，当前准备金仍在不断转移到大银行。
周六美国达拉斯联储主席洛根也承认了对中小银行的担忧称，“尽管金融体系中的流动性和银行准备金仍然充足，但个别银行可能会开始出现流动性吃紧。尤其是随着逆回购ON RRP结余接近零，总体流动性状况将存在更多的不确定性。”
因此，与其说要等到逆回购耗尽后，银行准备金回落才会引发流动性问题，迫使美联储停止QT，一旦ON RRP耗尽，基差交易缺少私人融资支持，那么交易的高杠杆很可能导致流动性问题在金融体系中迅速的扩散，债券市场或许也将承受的严重波动苹果美国id账号2022 3月。
毕竟前文我们也分析到，尽管RRP耗尽以及BTFP到期，美联储还有国内常备回购便利(SRF)和国际回购便利(FIMA)两项政策工具，完善了“利率走廊”机制，防止隔夜利率在流动性趋紧的过程中经常性地突破利率上限美国苹果id注册电话怎么填。
一旦小银行或对冲基金市场出现流动性冲击，与其说是QE，不如说是BTFP升级版补丁包。这与2019年并不相同，QE是基于确认银行整体流动性以及准备金供给已处于短缺区间，或者经济通胀处于过冷区间。
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